2020年風電單機容量最大多少_風電機組最大單機容量

　　一、

　　電力行業(yè)概況

　　電力行業(yè)是國民經(jīng)濟2020年風電單機容量最大多少的重要基礎產業(yè)2020年風電單機容量最大多少，與國民經(jīng)濟發(fā)展息息相關。從整個行業(yè)來看，電力發(fā)展已經(jīng)成熟，在未來五年甚至更長的一段時間內，發(fā)電行業(yè)會處于電力供應相對過剩的階段。

　　進入二十一世紀以來，2020年風電單機容量最大多少我國電力裝機得到飛速發(fā)展，裝機容量直線上升?；痣娫鲩L2020年風電單機容量最大多少了4.5倍，水電增長2020年風電單機容量最大多少了4.3倍，風電和光電從無到有，快速發(fā)展。

　　進入2011年以來，全社會總用電量增速開始放緩，2015年全社會用電量增速趨近于0，2016年全社會總用電量增速回升至5.0%。

　　電力增長與GDP增長相關性極大，發(fā)展趨勢基本吻合。改革開放以來，我國經(jīng)濟保持較快增長，取得巨大成就。與此同時，電力作為經(jīng)濟增長的重要投入品，消費增速與經(jīng)濟增長保持同步。按統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算，2016年我國經(jīng)濟規(guī)模為2000年的7.4倍，發(fā)電量及全社會總用電量均為2000年的4.4倍，GDP按可比價格計算的同比增長率與全社會總用電量同比增長率的相關系數(shù)為0.79。

　　結合GDP增長，電力裝機的增長大體經(jīng)歷了三個階段：

　　第一階段在2000-2007年，電改5號文成為主要驅動事件，國家電力公司拆分成五大發(fā)電集團和兩大電網(wǎng)公司，發(fā)電集團跑馬圈地，大批電源項目上馬，2002-2007年的火電投資潮為火電的發(fā)展奠定基礎。

　　第二階段是在2008-2010年，4萬億投資成為主要驅動事件，國家的鐵路、公路、基礎設施建設投資拉動了上游原材料的需求，電力供應的增長得到恢復，隨之而來的就是2008-2011年期間以風電、光伏為代表的新能源快速發(fā)展。

　　第三階段是2011年至今，電力增長隨著新常態(tài)經(jīng)濟而下滑，2015年的電改9號文成為主要驅動事件，國家對電力行業(yè)采取“兩頭放開，管住中間”策略，放開電力需求側市場，成立售電公司。

　　高速成長后便會進入平穩(wěn)期，因此認為，電力發(fā)展目前所處的第三階段將是一個長期的過程，電力行業(yè)快速成長的“青春期”已過，開始進入成熟階段。對比美國、德國、英國、日本、韓國，各國電力長期以來基本都維持在一個相對穩(wěn)定的范圍波動，緩慢增長，只要經(jīng)濟不出現(xiàn)大問題，電力供應漲幅平穩(wěn)。戰(zhàn)后美國超過二十年經(jīng)濟持續(xù)高速增長，美國的電力需求成長率都是保持在每年約7%左右。我國更是一枝獨秀，在短短二十年時間內超過美國，發(fā)電量全球第一。

　　從發(fā)電構成來看，燃煤火電仍然是最主要的電力來源，發(fā)電量占比在65.21%，其次是常規(guī)水電，占比19.20%，風電、太陽能等新能源占比較低。

　　從行業(yè)需求端來看：

圖表1.6：2014-2017全國電力需求增速及預測(%)

　　從行業(yè)供給情況來看：

　　二、

　　火電行業(yè)研究

　　2.1

　　近年概況

　　2016年全社會用電量顯著回升，根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示2016年全年全社會用電量為5.92萬億千瓦時，同比增長5.0%(2015年全社會用電量增速僅為0.5%)。

　　2016年中國大陸全口徑發(fā)電量5.99萬億千瓦時，其中火力發(fā)電4.29萬億千瓦時(燃煤3.91萬億千瓦時，燃氣1881億千瓦時，其它火電1947億千瓦時)，占比71.60%，仍為最重要的電力來源。發(fā)電裝機容量來看，全國裝機容量16.46億千瓦，其中火電裝機10.54億千瓦，占總裝機容量的64.04%。

　　火電投資2014-2015年增速過快，新增裝機容量大幅攀升，火電行業(yè)產能過剩凸顯。2014-2015連續(xù)兩年增速均在30%以上，而2009-2013多數(shù)年份負增長。2015年新增火電發(fā)電設備6400萬千瓦，創(chuàng)2009年投資周期以來的歷史新高。

　　此外，2016年國家電網(wǎng)投資也明顯加速，在國家配電網(wǎng)建設改造行動計劃及新一輪農村電網(wǎng)改造升級等政策引導下，2016年電網(wǎng)投資同比增長達到16.9%，相比之下，2010-2015年的過去6年平均增速僅有3%，同樣創(chuàng)下2009年以來歷史高峰。

　　根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2016年火電裝機容量10.54億千瓦，較2015年增加5.3%，但2016年火電發(fā)電同比僅增長2.4%，6000千瓦及以上電廠發(fā)電設備利用小時較2015年下降199個小時至4165小時，產能過剩凸顯。

　　2017年3月5日政府工作報告中提出，2017年要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上，以防范化解煤電產能過剩風險，提高煤電行業(yè)效率，為清潔能源發(fā)展騰空間。2016年全國煤電裝機容量9.43億千瓦，相當于砍掉5.3%的產能，14/15是火電行業(yè)投資高峰期，考慮到建設周期，不實施調控17年裝機容量可能大幅上升。如果去產能推進順利，火電企業(yè)或實現(xiàn)觸底反彈。

　　2.2

　　行業(yè)盈利概況

　　火電行業(yè)的盈利主要受三大變量的影響，煤價、電量和電價。其中煤價決定了火電行業(yè)的成本端，上網(wǎng)電量和上網(wǎng)電價決定了火電行業(yè)的收入端。

　　火電營業(yè)成本來看，煤炭價格占火電企業(yè)成本的50%—70%左右，折舊費用在20%-40%左右，職工薪酬等占10%左右，煤炭是火電企業(yè)最主要的成本來源。

　　2015年火電行業(yè)開始面臨一系列挑戰(zhàn)：裝機過剩導致利用小時數(shù)降低、可再生能源擠壓市場份額、國家啟動煤電聯(lián)動機制下調上網(wǎng)電價、推進升級改造增加投資成本等。但持續(xù)走低的煤炭價格還是讓火電企業(yè)大量盈利。2015年的動力煤價格指數(shù)由年初的520元/噸一路跌至年末的372元/噸，低煤價幾乎是火電企業(yè)2015年唯一的盈利點。

　　而隨著國家“去產能”政策的推行，2016年計劃去煤炭產能2.5億噸，實際完成2.9億噸，煤炭行業(yè)產能嚴重過剩的情況被迅速抑制。動力煤指數(shù)在上半年還處于平穩(wěn)狀態(tài)，由年初的371元/噸回升至400元/噸左右，今年下半年開始突然瘋狂上漲，11月漲至607元/噸，創(chuàng)造年內最高紀錄。加上年初煤價在低位的時候，發(fā)改委再次下調燃煤電廠上網(wǎng)電價，這就使得火電企業(yè)上半年年報不怎么好看。二季度之后煤價飆升更是讓煤電企業(yè)始料未及，進一步對煤電企業(yè)的利潤空間造成更嚴重的擠壓。

　　2016年初燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價全國平均每千瓦時下調了約3分錢;根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的2016年全國電力工業(yè)統(tǒng)計快報，6000千瓦及以上電廠供電標準煤耗為312克/千瓦時(標準煤為7000大卡動力煤)，下半年動力煤指數(shù)均值為532元/噸，2015年全年平均為427元/噸，粗略匡算得2016年下半年以來煤炭價格的上漲使煤電企業(yè)生產成本平均上升約4-5分/千瓦時((532-427)*100/(1000*1000*5500/7000/312))，2016年全年成本平均上升約1-2分/千瓦時。煤電企業(yè)的盈利空間遭受二者嚴重擠壓。

　　折舊費用來看，以2*60萬千瓦超臨界火電機組為例，2014年單位造價為3590元/千瓦，按計提20年折舊計算，每年折舊費用為179.5元/千瓦。2016年全國火電設備平均利用小時數(shù)為4165小時，平均度電折舊費用為4.31分/千瓦時;2015年全國火電設備平均利用小時數(shù)為4364小時，平均度電折舊費用為4.11分，2016年度電折舊費用較2016年增加了0.2分左右。

　　收入端來看，從發(fā)電到用電中間需要經(jīng)過輸電、變電、配電、售電，輸配電完全由國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)掌控，兩大電網(wǎng)是電力最主要的收購者(新電改開放售電側，不過目前處于初級階段，加之兩大電網(wǎng)分別成立售電公司進入售電端，中短期來看兩大電網(wǎng)地位仍然難以撼動)，而電價則由發(fā)改委審批，發(fā)電側和售電測的電價無法由市場決定，也就是“市場煤，計劃電”。以下從煤炭、上網(wǎng)電量、上網(wǎng)電價三個方面來分析火電企業(yè)的盈利空間。

　　根據(jù)2017年能源工作指導意見，2020年之前煤電裝機控制在11億千瓦時以內，2016年煤電裝機9.43億千瓦時，若完成目標上限，相當于2017-2020每年凈增煤電裝機約4000萬千瓦時，2017年新增裝機增速在4.2%左右，加之去產能目標，2017年煤電新增裝機容量大概率在4%以下。

　　三、

　　火電發(fā)債主體及信用分析

　　根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月24日，SW電力行業(yè)共有存量債929支，涉及發(fā)債主體175家。以此為基礎，依據(jù)以下標準對發(fā)債主體做進一步篩選：(1)企業(yè)以燃煤火電業(yè)務為主;(2)財務數(shù)據(jù)披露較為齊全;(3)原則上涵蓋五大電力集團或其主要子公司、各省能源平臺及地方主要發(fā)電企業(yè)。最終挑選出50家火電發(fā)債主體，涵蓋19個省份。

　　3.1

　　發(fā)債主體速覽

　　從企業(yè)性質來看，火電發(fā)債企業(yè)多為國企，其中，中央國有企業(yè)27家，地方國有企業(yè)19家，兩者合計占比92%;從評級來看，主體最新評級AAA的發(fā)債主體28家，占比56%，AA+14家，占比28%。

　　2002年電力體制改革以后形成的“五大發(fā)電集團+非國電系國有發(fā)電企業(yè)+地方電力集團+民營及外資”的競爭格局，至今沒有發(fā)生根本性變化。五大發(fā)電集團指華能集團、國電投集團、國電集團、華電集團、大唐集團;非國電系國有發(fā)電企業(yè)主要包括華潤集團、神華集團、中廣核集團、中國三峽集團等;地方電力集團主要包括京能集團、浙能集團、申能集團、粵電集團等;一些民營及外資企業(yè)也進入中國市場，如華晨電力、格盟國際等。但五大發(fā)電集團在發(fā)電領域的優(yōu)勢仍難以超越，無論是業(yè)務規(guī)模、融資能力、項目建設、生產管理、技術研發(fā)等方面，都保持行業(yè)內領先地位。

　　2015年底五大發(fā)電集團總裝機容量66496萬千瓦，占全國總裝機規(guī)模的43.60%;發(fā)電量24416億千瓦時，占全國全口徑發(fā)電量的42.54%，五大集團在電力行業(yè)的優(yōu)勢仍難以撼動。

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