套利交流吧_套利高手技巧

　　在周二的學(xué)習(xí)課堂中說了很多關(guān)于ETF的基本知識（《一文搞懂ETF》）套利交流吧，大家現(xiàn)在有沒有什么印象呢？是不是覺得還不過癮呢？是不是有想玩一把的沖動呢？畢竟賺錢的滋味是最讓人享受的。那下面我就來說說具體的玩法攻略，大家要打起精神來，不要和錢過不去?。?/p>

　　在投資之前，我們要對ETF進(jìn)行一個簡單的估值分析，一般是分析所跟蹤板塊的相對估值。不同風(fēng)格的指數(shù)，其PE的波動區(qū)間有所不同，就比如跟蹤中小創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF的估值相對較高，而跟蹤權(quán)重板塊指數(shù)的ETF的估值較低，一般和歷史的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，高于平均值較多的屬于高估，在平均以下的基本就是低估了。

　　在分析了相對估值后就可以著手買進(jìn)了，一般來說，買入ETF主要是為了獲得做多也就是以后高價賣出的收益。這里主要有以下幾種不用太費(fèi)腦子的方法套利交流吧：

　　一是定投策略。我們散戶可以通過固定買入實現(xiàn)無腦投資，這有一點(diǎn)像強(qiáng)制儲蓄一樣。就比如每個月把自己的工資的一部分拿出來投入到ETF里，在估值較低時買入，估值較高時就賣出，不間斷，就相當(dāng)于存款一樣，這樣長時間來說是有不錯的收益的，手續(xù)費(fèi)還遠(yuǎn)低于定投基金。當(dāng)然，買入時的估值越低越好哦！這個是一定要注意的，重要的事情說三遍！

　　二是抓熱點(diǎn)策略。這個策略是要費(fèi)點(diǎn)腦子的，畢竟要先判斷出最近的熱點(diǎn)，尤其是在出現(xiàn)“八二現(xiàn)象”的時候比較頭痛，不過最好的方法就是分不同的比例來買入不同的ETF，既可以抓到現(xiàn)在的熱點(diǎn)，也可以布局未來的熱點(diǎn)。打個比方，300ETF和500ETF分別對應(yīng)大盤股和中小盤。我們可以把資金分開來買入這兩種ETF，這樣就可以把熱點(diǎn)都抓住了，小伙伴們是不是覺得很棒呢！

　　當(dāng)然如果嫌燒腦程度不夠，那就來玩升級的玩法！

　　ETF套利

　　事件套利

　　事件一般指的是個股的突發(fā)利好和利空消息，尤其是在個股停牌期間。打個比方，在指數(shù)的成份股因公告、股改、增發(fā)等事項停牌期間，這個時候的ETF價格是沒有反應(yīng)成分股復(fù)牌以后的ETF的真實價格。假如，持有的成分股有復(fù)牌會發(fā)特大利空，則可以購買一攬子股票按凈值進(jìn)行申購，也就是申購ETF后在二級市場上按市價賣出ETF份額，避免持有的成分股下跌造成的損失；

　　或者，成分股有特大利好停牌了，卻買不進(jìn)去，那個急是挺折磨人的，我們可以以現(xiàn)在的價格在二級市場買入ETF份額，然后申請按凈值贖回，賣出其它成分股，留著那只有重大利好的成分股，等著坐飛機(jī)，哈哈哈哈！是不是很過癮呢？

　　ETF折溢價套利

　　折溢價套利主要根據(jù)的原理就是套利交流吧：一價定理。聽起來是不是很高端，就是ETF的價格與價值是會回歸的，如果沒有回歸，一定會有套利大軍來摻和讓它回歸。其實，我們也可以加入套利大軍，尤其是發(fā)現(xiàn)了套利機(jī)會的時候一定趕集去套，機(jī)會瞬間即逝。

　　注意了，燒腦子的干貨要來了，打起精神，干貨開始：（1）折價套利（又稱反向套利）：當(dāng)ETF在二級市場上的市價小于凈值時，按市價買入ETF，然后按凈值贖回ETF得到一籃子股票，然后賣出一籃子股票，有點(diǎn)低買高賣股票的意思，大家體會一下；（2）溢價套利（正向套利）：當(dāng)ETF二級市場市價大于凈值時，在二級市場上買入一籃子股票，按凈值申購ETF份額，然后在二級市場賣出ETF，有點(diǎn)像低買高賣ETF的味道，大家揣摩出來了嗎？

　　需要注意的事項：ETF折溢價套利機(jī)遇一般瞬間即逝，所以要趕緊，不然就被別人套走了，而且套利門檻較高，資金需要上百萬以上，還要考慮相關(guān)手續(xù)費(fèi)、停牌股票和沖擊成本等因素?？傊紤]的東西是在很多，套利空間一定要覆蓋套利成本才有得可能賺的，所以，這個行當(dāng)還是有一定難度的，搞不好反蝕把米。要想玩這個套利，金剛鉆兒一定要好。

　　期現(xiàn)套利

　　這里有沒有玩期貨的呢？玩期貨的一定要注意這個玩法。期現(xiàn)套利，又是一個高大上的名詞，不過小編會把它抽絲剝繭，讓大家看清它的底褲。

　　期現(xiàn)套利的大致意思呢？就是是股指期貨期貨合約被高估時，大家伙可以賣出該期貨合約，買入對應(yīng)的現(xiàn)貨ETF，以尋求兩者回歸均價的收益。這里面會涉及到一點(diǎn)點(diǎn)金融知識，股指期貨是以到期日指數(shù)最后兩小時指數(shù)點(diǎn)位算數(shù)平均的價格進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，根據(jù)一價定理，股指期貨最終會收斂于現(xiàn)貨。當(dāng)現(xiàn)貨和期貨價格差距趨于正常時，將期貨合約平倉，同時賣出ETF，可以獲得套利利潤，這種策略稱為正向基差套利。

　　反之，當(dāng)某個交割月份的期貨合約被低估時，如果允許融券ETF，投資者可以買入該期貨合約，融券賣空對應(yīng)的ETF，建立套利頭寸。當(dāng)現(xiàn)貨和期貨價格趨于正常時，同時平倉，獲利了結(jié)，這是反向基差套利。

　　是不是聽著有點(diǎn)繞來繞去，正向反向啊，不太好懂？那就來看一個具體的案例！前提是小學(xué)算術(shù)一定要會哦！如果數(shù)學(xué)不過關(guān)，建議大家先補(bǔ)補(bǔ)加減乘除咯！

　　先來說說正向基差套利。打個比方，2015年6月1日中證500期貨指數(shù)為11025點(diǎn)，中證500指數(shù)為10488點(diǎn)，中證500期貨比中證500指數(shù)高537點(diǎn)，相當(dāng)于指數(shù)5%的空間，這個空間是一般可以覆蓋成本的，是一個比較好的套利機(jī)會。我們需要買入一份看跌的股指期貨合約，合約價值約220萬元，同時買入等額220萬元中證500ETF（如510510廣發(fā)500）。6月1日廣發(fā)500價格為2.976元，假定在基差接近收斂的6月16日進(jìn)行平倉操作（即平倉股指空頭股指期貨合約，賣出廣發(fā)500），此時中證500期貨為10839點(diǎn)，廣發(fā)500價格為3.055元。不考慮費(fèi)率等因素影響，此次套利實際操作帶來的收益為兩部分，股指期貨平倉帶來收益為（11025-10839）/11025=1.69%，以及廣發(fā)500收益為（3.055-2.976）/2.976=2.58%，累計為4.28%。

　　下面的是特別需要注意的事項，大家一定要記住，不然就搞錯了，還會弄巧成拙，一般來說：期現(xiàn)套利需現(xiàn)貨和期貨的匹配，不僅要選擇對應(yīng)期貨的現(xiàn)貨標(biāo)的，還要考慮同樣現(xiàn)貨標(biāo)的ETF中跟蹤誤差最好的基金管理人，就像上面所說的，我們選擇的是廣發(fā)500。

　　另外，由于券商目前融券供給量非常小，導(dǎo)致缺乏融券ETF去實現(xiàn)反向基差套利，這個一定要問清楚的。最后，期限套利由于ETF效率T+1，而股指期貨效率T+0 ，現(xiàn)貨效率低于衍生品期貨，導(dǎo)致不能當(dāng)天完成瞬時套利。

　　好了，ETF的操作就介紹到這里了，不過話又說回來，套利操作這塊真的對資金量有較高的要求，如果大家以后發(fā)達(dá)了，搞了個私募或是管理什么大資金，不妨可以試試的。對于中小散戶來說，前面的定投與熱點(diǎn)抓取策略還是比較實用的，大家可以多多學(xué)習(xí)。那么，對于下一期的內(nèi)容，小伙伴們有什么好期待的呢？不妨趕緊告訴我吧！

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